Estratégias de hedge fund com opções

A Paisagem de Opções para Fundos de Hedge A Paisagem de Opções para Fundos de Hedge Os fundos de hedge continuam sendo um dos usuários mais ativos de opções negociadas em bolsa e OTC, particularmente nos EUA, mas alguns gerentes ainda podem perder a oportunidade que esses instrumentos podem oferecer . As estratégias de investimento baseadas em ações dominam os fundos de hedge, que representam uma grande fatia do mercado de opções de ações. Muitos fundos se concentram nos mercados líquidos de ações dos Estados Unidos e usam opções de ações individuais, ETF e opções de índices para hedge de risco. Este artigo faz um breve tour de algumas das formas em que as opções estão sendo empregadas em carteiras de fundos de hedge, bem como olhar para alguns dos temas mais amplos que afectam a sua utilização. Artigos futuros analisarão mais detalhadamente algumas das estratégias de opções mais utilizadas. TIPOS DE ESTRATÉGIA BASEADA EM OPÇÕES As opções defensivas de venda ou de compra têm sido, desde há muito tempo, um exemplo para o gestor de acções de longo / curto prazo, especialmente nos mercados onde há uma ampla disponibilidade de contratos de nome único. Na Ásia, onde a escolha de opções de nome único permanece muito limitada, os gerentes ainda dependem de contratos OTC ou estratégias de volatilidade simples. O fundo de hedge de ações pode usar apostas e chamadas baseadas em índices para financiar de forma barata a exposição de risco ou negativo. Os gerentes têm sido capazes de lucrar simultaneamente com posições longas e curtas usando opções. No entanto, é difícil conseguir retornos consistentes no lado curto durante um mercado de alta tendência como call selling não é uma estratégia lsquoset e forgetrsquo. Existem estratégias defensivas mais sofisticadas que fazem uso regular de opções, como a cobertura de risco de cauda. Os gestores de fundos de hedge são altamente cautelosos, como resultado de más experiências em 2007-08. Eles precisam tranqüilizar os investidores que o fundo está preparado para o próximo ndash preto ou evento cinza ndash cisne. Também foi observado que o valor das opções de venda ndash e não apenas equity puts ndash explodiu durante episódios de alta volatilidade (por exemplo, a crise de crédito e o crash flash), levando mais gestores de fundos a explorar opções como uma alternativa ao tesouro defensivo e Tesouraria Obrigações. Venda de chamadas cobertas e aumento de rendimentos A venda de chamadas cobertas por fundos de cobertura é favorecida durante os períodos em que os gestores de fundos são relativamente neutros no mercado. Isso gera receita de prêmios e mitiga a potencial exposição negativa de uma posição comprada e subjacente. É vital que a equipe de gerenciamento de riscos do fundo tenha uma metodologia quantitativa sólida que lhes permita avaliar a probabilidade de chamadas curtas serem atribuídas eo impacto que essa atribuição pode ter sobre a estratégia sênior do fundo. Um dos maiores riscos com uma estratégia baseada em rendimento é que o detentor da opção decide exercê-la para capturar o dividendo. Enquanto o lucro máximo e o ponto de equilíbrio são bastante claros de uma perspectiva de gerenciamento de risco, a probabilidade de a opção ser exercida também é altamente quantificável, com um delta de 0,95 ou acima sendo um bom ponto de referência. Existe também um risco de atribuição antecipada para opções de estilo americano, uma vez que o detentor de opções de compra pode exercer em qualquer altura antes da expiração, mas muito provavelmente quando o dividendo for superior ao prémio em excesso sobre o valor intrínseco. Volatilidade Estratégias baseadas em volatilidade, sem dúvida, fazem o maior uso de opções, com volatilidade implícita considerada como um dos componentes mais importantes da avaliação de opções. Muitos hedge funds usam opções para especular sobre a direção da volatilidade implícita, por exemplo, usando opções ou futuros do CBOEreg VIXreg. Como a volatilidade implícita, por sua vez, é negociada dentro de um intervalo que pode ser bem definido através da análise técnica, um fundo pode se concentrar nos pontos de venda e compra potenciais indicados por meio de faixas de preços estabelecidas. Usando straddles (opções put e call compradas (ou vendidas) ao mesmo preço de exercício com a mesma expiração) e strangles (fora do dinheiro colocado e call opções), os gerentes também podem tirar proveito da volatilidade strike map curva ndash ou seja, negociação do Skew em oposição à volatilidade implícita no dinheiro. Negociação de volatilidade também é popular com fundos de hedge algorítmica, que pode se concentrar em negociá-lo em intervalos favoráveis, mantendo uma capacidade de cobertura. Colar (conversão de greve dividida) O apelo de collarrsquos é o seu alcance para reduzir a volatilidade da carteira, proteger contra perdas e fornecer retornos consistentes, o Santo Graal para muitos investidores de fundos de hedge (ver Fig.2). De fato, se o fundo de hedge puder comprar ações suficientes para replicar um índice (uma replicação de 100 não é necessária), idealmente inclinado para ações com um pagamento de dividendos maior, então ele pode vender opções de compra a um preço de exercício acima do preço de índice atual, Limitando seus ganhos, mas ao mesmo tempo gerando caixa. O fundo usa o dinheiro premium de sua venda de chamadas para comprar puts com base no índice que está rastreando, reduzindo assim o custo total da estratégia e potencialmente reduzindo dramaticamente o risco. Observe que haverá risco de base se o subjacente não for 100 replicado. As opções de arbitragem podem ser usadas pelo fundo ativista para explorar várias situações de arbitragem diferentes. A arbitragem de volatilidade evoluiu de uma técnica de hedging para uma estratégia em si mesma. Há um número considerável de volatilidade de hedge funds como uma classe de ativos puros, com estratégias de volatilidade sistemática buscando explorar a diferença entre volatilidade implícita e realizada. Recentemente, tem havido, em média, um 4 spread para um mês SampP 500 volatilidade implícita versus um mês realizado, embora isso pode variar significativamente. Fundos podem lucrar com isso, usando opções, enquanto a cobertura de outros riscos, tais como as taxas de juros. Fundamentalmente, as mesas de opções de fundos de hedge podem arbitrar os preços das opções, ao invés de simplesmente usá-los para arbitrar outras classes de ativos, usando várias opções listadas no mesmo ativo para tirar proveito do mispricing relativo. Operações de dispersão O comércio de dispersão tornou-se cada vez mais popular entre os fundos de hedge que querem apostar no fim do alto nível de correlação entre os grandes estoques que constituem componentes do índice. Gerente de um fundo normalmente vender opções sobre o índice e comprar opções sobre as ações individuais que compõem o índice. Se a dispersão máxima ocorre, as opções sobre as ações individuais ganhar dinheiro, enquanto a opção de curto índice perde apenas uma pequena quantidade de dinheiro. O comércio de dispersão é efetivamente curto na correlação e indo muito tempo em volatilidade. O gestor de investimentos precisa ter uma visão clara sobre quando tal ambiente é provável que chutar e investidores começam a se concentrar em dados de ações individuais, em vez de tomar uma baunilha lsquorisk em risco, offrsquo abordagem de ações. Fundos de Risco de Causa O Fundo de Risco de Cauda (Fundo de Risco de Cauda) destina-se a fornecer um fundo destinado a fornecer liquidez em caso de ocorrência de certos riscos (por exemplo, os mercados de acções caindo mais de 20) tornou-se um componente de carteira procurado para investidores que ainda precisam cumprir responsabilidades no caso de mercado Liquidez secagem. Esta é realmente uma apólice de seguro, com o investidor trocando uma estratégia de baixo desempenho para a expectativa de liquidez. Fundos de risco de cauda muitas vezes tomam posições contrárias macro usando opções de venda de longo prazo. O debate sobre se é realmente possível para um fundo antecipar tail riscos ndash por definição difícil de prever ndash deve ser compensado contra as expectativas do investidor. O investidor está à procura de um fundo urso para minimizar danos carteira. A causa dessa desaceleração pode ser imprevisível, mas a reação do mercado pode ser previsível. A verdadeira questão é o tamanho do declínio do mercado. Com o advento dos ETFs cauda-protegidos para os investidores e dados recentes padrões comerciais, é claro que os produtos que podem fornecer este nível de cobertura continuará a ser popular entre os investidores. As Opções de imagem grande são a terceira classe de ativos mais utilizada para fundos algorítmicos após ações e câmbio. Isto é graças ao uso crescente de negociação eletrônica para transações de opções, negócios que eram anteriormente dependentes de escrita de opções manual e corretagem de voz. Agora, toque do botão (lsquolow touchrsquo) execução está empurrando para cima volumes e atrair mais hedge fundo programa comerciantes para o mercado de opções. Um dos principais pontos de venda para hedge funds foi a liquidez e eficiências operacionais associadas com opções negociadas em bolsa. Em particular, os avanços na negociação algorítmica permitiram que os gerentes de fundos acessassem preços superiores em várias bolsas por meio de processos de pedidos inteligentes. Fora da América do Norte, as opções de ações negociadas localmente não têm apreciado o alto crescimento experimentado pelas opções de ações nos EUA. Na Ásia, as opções de ações individuais são dificultadas pela falta de oportunidades e demanda, enquanto na Europa características estruturais, como a fragmentação do país e da moeda, e uma preponderância de questões de empresas menores estão retardando o crescimento (Fig.3). Cada vez mais, os hedge funds estão adotando opções semanais para posições de controle mais sensíveis, permitindo que as posições bem sucedidas sejam colhidas mais rapidamente. Eles também podem oferecer proteção contra custos competitivos. A decadência do tempo é atraente para os vendedores, enquanto os compradores apreciam a ndash de gamma play a capacidade de aproveitar um movimento ascendente nas opções delta, em resposta a um aumento proporcionalmente menor no preço do subjacente. À medida que a indústria de opções continuar a se desenvolver, provavelmente surgirão novas oportunidades para os gestores de fundos de hedge. Isto resultará não só da ampliação do conjunto de produtos disponíveis, mas também da melhoria da eficiência operacional e da transparência oferecidas pelos produtos negociados em bolsa e compensados. Demandas reguladoras para um mercado mais robusto não vai desempenhar uma pequena parte neste também. O Conselho de Indústria de Opções (OIC) foi formado em 1992 para educar os investidores e seus consultores financeiros sobre os benefícios e riscos das opções de ações negociadas em bolsa. Seus membros incluem o BATS Options Exchange, o BOX Options Exchange, o C2 Options Exchange, o Chicago Board Options Exchange, o International Securities Exchange, o NASDAQ OMX PHLX, o NASDAQ Options Market, o NYSE Amex Options, o NYSE Arca Options eo OCC. Profissionais da indústria de opções criaram o conteúdo no software, folhetos e website. A conformidade adequada e o pessoal jurídico garantem que todas as informações produzidas pela OIC incluem um equilíbrio entre os benefícios e os riscos das opções. Vá para www. OptionsEducation. org Patrocinado pela OIC. As opiniões expressas são apenas as do autor do artigo, e não refletem necessariamente as opiniões da OCI. As informações apresentadas não se destinam a constituir conselhos de investimento ou uma recomendação de compra, venda ou detenção de valores mobiliários de qualquer empresa, mas destina-se a educar os usuários sobre o uso de options. Spencer Patton Building Hedge Fund Usando Far-Out-Of-Money opções Estratégia Por Kitco. 29 de abril de 2011, 11:00:00 AM EDT (Kitco News) - Fale sobre um início precoce. Spencer Patton tem sido ativamente envolvido com os mercados financeiros desde a escola primária. Agora, apenas alguns anos depois da faculdade, ele fundou um fundo de hedge, usando uma estratégia de venda de opções muito fora do dinheiro com os preços de greve que ele figuras são improváveis ​​de ser atingido por expiração. Patton começou a investir como um garoto de 7 anos quando seu pai Jim, um investidor de private equity que comprou as empresas que falharam e as vendeu quando elas se tornaram lucrativas, ofereceu equiparar qualquer dinheiro que o rapaz colocasse no mercado de ações. Então Spencer jovem levou subsídio e dinheiro do presente e começou a pesquisar empresas. Eu tinha quase tanto dinheiro como você tem como um 7-year-old-like 20, ele lembrou. Mas isso me permitiu começar a pensar em diferentes empresas. Um amigo da família que era um corretor de ações tratou comércios em uma comissão de um centavo até Patton era um adulto. Minha paixão por isso cresceu, disse Patton. Na faculdade, ele costumava usar um computador laptop para colocar em posições, enquanto nas aulas na Universidade Vanderbilt, onde obteve diplomas em psicologia e economia. Continuamente aperfeiçoava suas estratégias. Após a formatura, ele foi trabalhar para a KPAC Solutions, uma empresa de investimentos privados focada em adquirir e transformar fabricantes em dificuldades. Isso permitiu Patton para aprender sobre commodities, uma vez que muitas dessas empresas estavam envolvidos com commodities de alguma forma. Patton, agora com 25 anos, fundou a Steel Vine Investments. Gestor de fundos olha aos prêmios de bolso das posições das opções Patton aponta para vender opções distante o suficiente fora do dinheiro que os preços da batida são disparados nunca, permitindo que se mantenha prêmios coletados para vender a opção. Isso coloca um teto sobre o lucro de qualquer posição, mas também tira a pressão de ter que prever corretamente se um próximo movimento mercados será para cima ou para baixo. Uma opção é um contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma mercadoria ou estoque a um preço fixo, em ou antes de uma determinada data futura, do vendedor. Ele geralmente vende opções sobre ações e commodities que são de 30 a 100 do dinheiro, com expiração em qualquer lugar de três meses a um ano de distância. Ele olha para os preços de exercício que ele vê como historicamente ou estatisticamente improvável dentro do prazo de opções, em muitos casos vendendo opções em greves para os quais os preços nunca alcançaram. Você está olhando para capturar o prémio de vender essas opções, disse ele. A questão histórica com as opções de venda é que há um potencial de lucro limitado. O máximo que você pode fazer é fazer é o prémio que são pagos para vender essa opção. Você não pode fazer um único dólar mais sobre essa posição, enquanto a sua perda é teoricamente ilimitado. Prata poderia ir para o infinito, e você teria perdas ilimitadas. Mas, o trade-off é que a probabilidade de que você vai manter esse prémio é muito elevado. Há um monte de grandes estatísticas lá fora, dizendo que cerca de 80 a 85 de todas as opções expiram inútil. A partir desta entrevista, a prata era pouco menos de 50 onças. Um comerciante que vende uma opção de prata de 75 que expira em 22 de novembro receberia um prêmio de 4.100, que manteria enquanto qualquer comício parasse de 75, disse Patton na lista de um comércio hipotético. O risco seria que a prata de fato atingiu esse preço. Se a prata continuar a subir mais e ameaçar esse preço, Patton preferiria simplesmente fechar uma posição. Em julho, essa opção pode valer a pena dizer 7.000, disse ele. Um comerciante teria que pagar isso para fechar, deixando uma perda de 2.900, o que seria menor do que se as opções foram realmente desencadeada. Uma maneira mais agressiva de gerenciar o risco, que Patton disse que ele tende a evitar, seria proteger-se com uma posição no mercado de futuros. Por exemplo, se um comerciante vendeu uma chamada de prata em 75, ele poderia comprar um contrato de futuros de prata. Então, se a opção de chamada acaba por um perdedor, isso seria compensado por um ganho no contrato de futuros de prata. Um benefício duplo seria se a prata sobe, mas pára tímido de 75 por vencimento. Então um comerciante manteria o prêmio para vender a opção e também ganharia no aumento no contrato de futuros, Patton disse. No entanto, se o contrato de futuros em vez declínio, a perda de futuros pode acabar compensando o prémio da opção. Você é pago um certo prêmio, e se você perder todo esse dinheiro negociando prata (futuros) tentando se proteger, então você não fez nada de bom, ele disse. Eu só acho que a maneira mais inteligente de ir (para gerenciar o risco) é apenas fechar a posição. Ter um conjunto definido, stop loss. Diga se chegar a este ponto, vou ter a disciplina para fechar a posição. Com Pattons sistema de negociação, ele simplesmente tem que decidir onde as mercadorias não vai mais do que onde as mercadorias vão. Em contrapartida, um comerciante de futuros tradicional tem de decidir se o mercado vai subir ou cair a partir do preço atual. Se você diz que sua cabeça mais alta e vai mais baixo por um centavo, você perdeu dinheiro, Patton disse. Ele geralmente negocia apenas ações ou commodities com volume forte. Ele adere às ações da Dow Jones Industrial Average ou SampP 500, que raramente perdem mais do que um ponto percentual ou dois por dia. Ele evita pequenas empresas em desenvolvimento, como uma pequena empresa de biotecnologia que pode ser vulnerável a 20 movimentos em um único dia se as grandes notícias quebrarem. Os ativos sob gestão em seu fundo são pouco menos de 5 milhões, que Patton admite são pequenas batatas no mundo dos fundos de hedge. No entanto, ele não tem procurado ativamente capital como ele desenvolveu suas estratégias. A partir de 1 de maio, no entanto, o fundo será aberto a investidores institucionais. A Steel Vine registrou retornos de 27 em 2009 e 26 em 2010, informou. Patton evita colocar mais de 10 de um portfólio em qualquer posição. Ele favorece a diversificação, mas disse não diversificar apenas por uma questão de diversificação, em vez só colocar em posições quando confiante neles. Seu principal conselho para os noviços é trabalhar com um mentor, como um corretor ou outro comerciante que pode ajudá-los a atravessar potenciais armadilhas. Há muito a ser dito para a experiência pessoal, e negociação de papel não vai fazer isso por você, ele disse. Negociação de papel é tão diferente porque você não tem o ganho ou perda de capital e oscilações de emoção que vêm com isso. Im não quase um grande de um crente no papel que negocia como a maioria. Três razões que a indústria do hedge-fundo perdeu sua maneira Eu fui um investor protegido por um par das décadas. Para mim, isso significa comprar ações que eu acho atraente (as carteiras quotoffensequot) e comprar títulos (ETFs, fundos mútuos ou opções) que se espera lucrar quando os índices amplo mercado de ações caem no preço (as carteiras quotdefensequot). Mas nunca consegui um hedge fund. Muitas outras pessoas têm como essa indústria explodiu durante os últimos 20 anos. Os retornos costumavam ser muito altos em média. Assim foram as taxas. Bem, ultimamente, as taxas ainda são altas, mas os retornos tiveram, digamos, uma quotcorreção. A indústria de fundos de hedge perdeu seu caminho. Eu acho que isso aconteceu por causa de três principais desenvolvimentos: Eles pararam de cobertura muitos fundos de hedge são realmente apenas piscinas de investimento cego em que o gerente busca retornos para justificar suas altas taxas. Isso tem promovido a especulação, grandes apostas, e como o tempo passou, maior decepção para os investidores nesses fundos. Alavancar por que investir um dólar quando você pode tomar esse dólar, emprestar pesadamente e investir dois, três ou quatro dólares alavancagem de investimento só é útil para o investidor, se ele está em mãos responsáveis. Com base no desempenho de muitos fundos ao longo das últimas duas décadas, há muito mais pessoas gerenciando hedge funds do que o número de pessoas que podem ser responsáveis ​​com alavancagem. Pessoalmente, eu não empregar alavancagem. Minha crença é de que, para os objetivos do investidor de risco moderado (que minha empresa atende a), nossa descrição do trabalho não inclui tentar ser um herói ou mostrar-se com retornos de olho-estalante. Não se isso significa convidar alto risco de grandes perdas. Minimal barreiras à entrada regulação dos fundos de hedge teve vários capítulos, mas hoje ainda parece que é muito fácil para alguém abrir uma parceria não regulamentada fundo de hedge e convencer pessoas suficientes que eles podem fazer o trabalho. Claro, há vencedores e perdedores neste negócio como qualquer outro. Mas os principais desastres de fundos de hedge, juntamente com muitas histórias locais e anedóticas de abuso de capital são suficientes para me convencer de que as maçãs ruins no fundo de hedge estão arruinando para aqueles que a abordam com um sentido mais razoável de propósito e humildade . De acordo com o relatório Prequin 2016 Global Hedge Fund, a indústria de fundos de hedge se situava em 3.197 trilhões de ativos em novembro passado. Mais de dois terços desses ativos estão com gerentes sediados nos EUA. Existem mais de 18.000 fundos em todo o mundo, e no ano passado, 829 novos foram abertos e 695 encerrados. Fundos de hedge vêm em muitas variedades, incluindo fundos de fundos de hedge (FOFs) em que o financiador conselhos fazendas dinheiro para fora hedge gestores de fundos que eles selecionam e, em seguida, monitora-los para os investidores. Mas em meio a todo esse dinheiro sloshing ao redor, parece que alguns elementos básicos de investimento foram em grande parte esquecidos pela indústria. Retorno de preço é o foco muito mais do que a renda da carteira, apesar da crescente necessidade de fluxo de caixa de aposentadoria por investidores. E, em seguida, há a questão acima mencionada com cobertura. Ou a falta dela. A indústria de fundos mútuos há mais de uma década agora tentou trazer investidos hedged para investidores que desejam a capacidade de jogar ofensa e defesa, ao mesmo tempo, mas quer não quer investir em um pool de investimento menos regulamentado ou não se qualificar por causa de Investimento mínimo de hedge-fund. Como em qualquer segmento do negócio de gerenciamento de ativos, houve alguns sucessos, mas, em média, parece que os fundos mútuos alternativos ofereceram maior liquidez, mas menores retornos. De acordo com a Morningstar a partir de 29 de setembro de 2016, os retornos de categorias de fundos mútuos alternativos nos últimos três e cinco anos são os seguintes: Sinopse das Estratégias de Hedge Fund É importante entender as diferenças entre as várias estratégias de hedge funds Porque todos os fundos de hedge não são os mesmos - os retornos de investimento, a volatilidade eo risco variam enormemente entre as diferentes estratégias de hedge funds. Algumas estratégias que não estão correlacionadas aos mercados de ações são capazes de oferecer retornos consistentes com risco extremamente baixo de perda, enquanto outros podem ser tão voláteis quanto os fundos mútuos. Um fundo de fundos bem-sucedido reconhece essas diferenças e combina várias estratégias e classes de ativos em conjunto para criar retornos de investimento de longo prazo mais estáveis ​​do que qualquer dos fundos individuais. Principais Características dos Fundos de Hedge Muitas, mas não todas, as estratégias de fundos de hedge tendem a se proteger contra recessões nos mercados que estão sendo negociados. Os fundos de hedge são flexíveis em suas opções de investimento (podem usar a venda a descoberto, alavancagem, derivativos, como puts, call, opções, futuros, etc.). Os fundos de hedge beneficiam pesadamente a remuneração dos gestores de fundos de hedge para incentivos de desempenho, atraindo assim os melhores cérebros do negócio de investimento. Fatos Sobre a Indústria de Fundo de Hedge Estima-se que seja uma indústria de trilhões de dólares, com cerca de 8350 fundos de hedge ativos. Inclui uma variedade de estratégias de investimento, algumas das quais utilizam alavancagem e derivativos, enquanto outras são mais conservadoras e empregam pouca ou nenhuma alavancagem. Muitas estratégias de fundos de hedge procuram reduzir o risco de mercado especificamente através do encurtamento de ações ou derivativos. A maioria dos hedge funds são altamente especializados, dependendo da especialização específica do gerente ou da equipe de gerenciamento. O desempenho de muitas estratégias de hedge funds, particularmente estratégias de valor relativo, não depende da direção dos mercados de títulos ou de ações - ao contrário dos fundos de investimento convencionais ou de ações convencionais, que geralmente estão expostos ao risco de mercado. Muitas estratégias de fundos de hedge, particularmente estratégias de arbitragem, são limitadas quanto à quantidade de capital que podem empregar com sucesso antes que os retornos diminuam. Como resultado, muitos gestores de fundos de hedge bem-sucedidos limitam a quantidade de capital que irão aceitar. Gerentes de fundos de hedge são geralmente altamente profissional, disciplinado e diligente. Seus retornos em um período de tempo sustentado superaram os índices padrão do capital e da ligação com menos volatilidade e menos risco de perda do que equidades. Além das médias, há alguns artistas verdadeiramente notáveis. Investir em fundos de hedge tende a ser favorecido por investidores mais sofisticados, incluindo muitos bancos suíços e outros bancos privados, que viveram e compreendem as consequências de importantes correções no mercado de ações. Muitas doações e fundos de pensão alocam ativos para hedge funds. Equívoco popular O equívoco popular é que todos os fundos de hedge são voláteis - que todos eles usam estratégias macro globais e colocar grandes apostas direcionais sobre ações, moedas, títulos, commodities e ouro, enquanto usando lotes de alavancagem. Na realidade, menos de 5 dos fundos de hedge são fundos macro globais como Quantum, Tiger e Strome. A maioria dos hedge funds usa derivativos somente para hedging ou não usa derivativos, e muitos não usam alavancagem. Estratégias de Hedge Fund A previsibilidade de resultados futuros mostra uma forte correlação com a volatilidade de cada estratégia. O desempenho futuro de estratégias com alta volatilidade é muito menos previsível do que o desempenho futuro de estratégias com baixa ou moderada volatilidade. Crescimento agressivo: Investe em ações esperadas para experimentar aceleração no crescimento do lucro por ação. Geralmente elevados rácios P ​​/ E, baixo ou nenhum dividendo, muitas vezes menor e ações de microcaptura que são esperados para experimentar um rápido crescimento. Inclui fundos especializados do setor, como tecnologia, bancos ou biotecnologia. Hedges pelo shorting de ações onde o desapontamento dos ganhos é esperado ou pelo shorting de índices de ações. Volatilidade esperada: High Distressed Securities: Compra ações, dívidas ou créditos comerciais em grandes descontos de empresas em ou enfrentando falência ou reorganização. Os lucros da falta de mercado dos mercados do valor verdadeiro dos títulos altamente descontados e porque a maioria dos investidores institucionais não podem possuir abaixo de grau grau de investimento. (Esta pressão de venda cria o desconto profundo.) Os resultados geralmente não dependem da direção dos mercados. Volatilidade Esperada: Baixa - Moderada Mercados Emergentes: Investe em acções ou dívidas de mercados emergentes (menos maduros) que tendem a ter uma inflação mais elevada e um crescimento volátil. A venda a descoberto não é permitida em muitos mercados emergentes e, portanto, a cobertura eficaz muitas vezes não está disponível, embora a dívida da Brady possa ser parcialmente coberta por meio de mercados de futuros e moeda do Tesouro norte-americano. Volatilidade esperada: Fundo de fundos muito alto: Misturas e correspondências de fundos de hedge e outros veículos de investimento conjunto. Esta mistura de diferentes estratégias e classes de activos tem como objectivo proporcionar um retorno de investimento a longo prazo mais estável do que qualquer um dos fundos individuais. Retornos, risco e volatilidade podem ser controlados pela combinação de estratégias e fundos subjacentes. A preservação do capital é geralmente uma consideração importante. A volatilidade depende da mistura e da relação de estratégias empregadas. Volatilidade esperada: Renda Baixa - Moderada: Investe com foco principal na renda ou rendimento corrente, e não apenas em ganhos de capital. Pode utilizar alavancagem para comprar títulos e, por vezes, derivados de renda fixa, a fim de lucrar com a valorização do principal e rendimento de juros. Volatilidade esperada: Baixa macro: visa lucrar com as mudanças nas economias globais, normalmente provocadas por mudanças na política do governo que afetam as taxas de juros, afetando, por sua vez, os mercados de moeda, ações e títulos. Participa em todos os principais mercados - ações, títulos, moedas e commodities - embora nem sempre ao mesmo tempo. Usa alavancagem e derivativos para acentuar o impacto dos movimentos do mercado. Utiliza hedging, mas as apostas direcionais alavancadas tendem a causar o maior impacto no desempenho. Volatilidade Esperada: Muito Alto Neutro de Mercado - Arbitragem: Tenta proteger a maioria dos riscos de mercado tomando posições compensatórias, muitas vezes em diferentes títulos do mesmo emissor. Por exemplo, podem ser obrigações convertíveis longas e curto os emissores subjacentes equity. Pode também usar futuros para cobrir o risco de taxa de juros. Concentra-se na obtenção de retornos com baixa ou nenhuma correlação com os mercados de ações e de títulos. Essas estratégias de valor relativo incluem arbitragem de renda fixa, títulos garantidos por hipotecas, arbitragem de estrutura de capital e arbitragem de fundo fechado. Volatilidade esperada: Neutro de Mercado Baixo - Cobertura de Títulos: Investe igualmente em carteiras de ações longas e curtas geralmente nos mesmos setores do mercado. O risco de mercado é bastante reduzido, mas a análise de estoque e a coleta de ações são essenciais para a obtenção de resultados significativos. A alavancagem pode ser usada para aumentar os retornos. Normalmente baixa ou nenhuma correlação com o mercado. Às vezes, usa futuros de índice de mercado para proteger o risco sistemático (de mercado). Índice de referência relativo geralmente T-bills. Volatilidade esperada: Baixo tempo de mercado: aloca ativos entre diferentes classes de ativos, dependendo da visão dos gestores das perspectivas econômicas ou de mercado. A ênfase da carteira pode variar amplamente entre as classes de ativos. A imprevisibilidade dos movimentos do mercado e a dificuldade de cronometrar entrada e saída dos mercados aumenta a volatilidade desta estratégia. Volatilidade esperada: Alta Oportunidade: O tema do investimento muda de estratégia para estratégia à medida que as oportunidades surgem para lucrar com eventos como IPOs, mudanças súbitas de preços, muitas vezes causadas por uma decepção de ganhos intermediários, lances hostis e outras oportunidades impulsionadas por eventos. Pode utilizar vários destes estilos de investimento em um determinado momento e não está restrito a qualquer abordagem de investimento ou classe de investimento particular. Volatilidade esperada: Variável Multi Estratégia: A abordagem de investimento é diversificada empregando várias estratégias simultaneamente para realizar ganhos de curto e longo prazo. Outras estratégias podem incluir sistemas de negociação, como a tendência seguinte e várias estratégias técnicas diversificadas. Este estilo de investimento permite que o gestor de excesso de peso ou underweight estratégias diferentes para melhor capitalizar sobre as oportunidades de investimento atual. Volatilidade Esperada: Venda Curta Variável: Vende títulos curtos em antecipação de poder recomprá-los em uma data futura a um preço mais baixo devido à avaliação dos gerentes da sobrevalorização dos títulos, ou do mercado, ou em antecipação de desilusões de ganhos muitas vezes devido Às irregularidades contabilísticas, à nova concorrência, à mudança de gestão, etc. Frequentemente utilizado como cobertura para compensar apenas as carteiras de longo prazo e por aqueles que sentem que o mercado está a aproximar-se de um ciclo de baixa. Alto risco. Volatilidade Esperada: Muito Elevada Situações Especiais: Investe em situações impulsionadas por eventos, como fusões, aquisições hostis, reorganizações ou aquisições alavancadas. Pode envolver a compra simultânea de ações em empresas adquiridas ea venda de ações em seu adquirente, na esperança de lucrar com o spread entre o preço de mercado atual eo preço de compra final da empresa. Também pode utilizar derivativos para alavancar retornos e para cobrir a taxa de juros e / ou risco de mercado. Os resultados geralmente não dependem da direção do mercado. Volatilidade esperada: Moderado Valor: Investimentos em títulos percebidos como vendendo em grandes descontos ao seu valor intrínseco ou potencial. Tais títulos podem estar fora do favor ou underfollowed por analistas. Longo prazo exploração, paciência e disciplina forte são muitas vezes necessários até que o valor final é reconhecido pelo mercado. Voluntário Esperado: Baixo - Moderado Saiba mais sobre os Fundos de Hedge Veja este artigo em qualquer um dos seguintes idiomas: Outros Artigos Por Dion Friedland, Presidente, Fundos Magnum: Site Projetado e Mantido pela Southern WebWorks, Inc. Copyright 2011 Magnum Global Investments Ltd. Todos Direitos reservados. Copyright 2011 Magnum U. S. Investments, Inc. Todos os direitos reservados. 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Como os gestores de fundos de hedge usam opções de ações Por: Stuart Fieldhouse Uma das atrações da negociação de volatilidade é que o gestor de fundos de hedge pode lucrar com um dado índice, quer se trate de Ele vai para cima ou para baixo usando opções, escreve Stuart Fieldhouse do Conselho de Indústria de Opções. A volatilidade como uma classe de ativos A negociação de volatilidade possui uma série de qualidades atraentes tanto para o gestor do fundo como para seu investidor final. Como uma classe de ativos, o custo da volatilidade aumenta quando a incerteza aumenta, mas também tende a reverter para uma média. Ele pode ser negociado de várias maneiras, incluindo puramente especulativa, ou arbitraged (por exemplo, índice vs estoque, ou curto prazo vs longo prazo, ou implícita vs histórico). Mas no centro de uma estratégia baseada em volatilidade bem sucedida está o uso eficaz de opções. Como uma estratégia de fundo de hedge, a negociação de volatilidade evoluiu significativamente desde a crise financeira, quando muitos fundos especialista volatilidade postou números de manchete. Desde então, os investidores começaram a ver o fundo de volatilidade como algo mais do que apenas uma proteção contra mercados voláteis, mas também como um investimento em seu próprio direito. Isso ocorreu como gestores de fundos qualificados começaram a demonstrar que eles podem ir a longo e curto volatilidade. O Índice VIX (VIX) (VXX) mdashhas se estabeleceu como um dos principais benchmarks de volatilidade no mercado e oferece algumas excelentes oportunidades de negociação de opções, permitindo que o gestor de fundos passe por longo ou curto vega O nível de sensibilidade das opções a variações na volatilidade de um ativo subjacente). Enquanto o contrato VIX é a opção de volatilidade, outros índices de volatilidade estão ganhando popularidade, incluindo o Índice de Volatilidade do ETF Emerging Market (VXEEM) e CBOE Gold Volatility Index (GVZ). A volatilidade implícita é parte integrante da forma como as opções são preços. O preço justo de uma opção refletirá não apenas a volatilidade implícita, mas também a dinâmica do mercado e as forças da oferta e da demanda. Isso deixa aberto a estratégias de arbitragem onde o gestor comparará a volatilidade prevista no instrumento subjacente (por exemplo, um índice) com a volatilidade implícita existente de uma opção. Com o preço exato das opções sob a fórmula Black-Scholes, isso exigirá um grau de confiança nos gestores previsão de volatilidade e análise que pode revelar as situações mispricing que um gerente astuto pode capitalizar. Os fundos também podem cobrir a exposição à volatilidade implícita, por exemplo, os investidores de arbitragem, por exemplo, podem esperar tirar proveito de spreads mais estreitos nas ações das empresas que planejam se fundir. Usando opções para negociar a volatilidade Os fundos que especializam-se na negociação da volatilidade usam frequentemente a volatilidade implícita excepcionalmente elevada vendendo uma opção de chamada ligeiramente out-of-the-money e uma opção de venda out-of-the-money combinada com a compra de Tanto uma chamada mais para fora no lado positivo, e um colocar mais para fora na desvantagem. Este comércio, comumente referido como um condor de ferro, é um dos meios favorecidos de ganhar dinheiro em volatilidade implícita. PRÓXIMA PÁGINA: Volatilidade Institucional Estratégia Uso Postar um Comentário Videos Relacionados sobre OPÇÕES Próximas Conferências Fale Conosco